Fox compra Roku por 22.000 M$: tercer mayor actor de la TV en EE.UU., reparto accionarial 73/27 y cierre previsto en 2027

Fox Corporation anunció el 15 de junio de 2026 un acuerdo definitivo para adquirir Roku en una operación de efectivo y acciones valorada en 160 $ por acción y unos 22.000 millones de dólares de valor empresarial. Es una de las mayores adquisiciones del sector media en la última década: une el portfolio de deportes, noticias y entretenimiento en directo de Fox —NFL, MLB, Fox News, Tubi— con la plataforma de connected TV (CTV) que, según Roku, lidera EE.UU., Canadá y México por horas vistas, y con relación directa con más de 100 millones de hogares globales. El deal aún no ha cerrado: depende de la aprobación de accionistas de ambas cotizadas, de autoridades regulatorias en EE.UU. y otros mercados, y del registro S-4 ante la SEC.

En términos de cuota de pantalla, las compañías sostienen que la entidad combinada será el tercer mayor actor de la televisión estadounidense por share of viewing, con presencia en broadcast, cable, local y streaming. Analistas que cruzan datos de Nielsen de marzo de 2026 estiman una cuota pro forma de alrededor del 11 % (Fox 7,2 % + Roku 3,8 %), por detrás de YouTube (13,5 %) y en competencia directa con Disney (10,5 %). La cifra exacta puede variar por solapamientos contables entre Tubi, The Roku Channel y la plataforma Roku.

¿Ya es efectivo? No — calendario y condiciones

Lo anunciado el 15 de junio es un definitive agreement, no un cierre consumado. Fox y Roku esperan completar la transacción en la primera mitad de 2027 (1S CY2027), sujeto a:

• Voto favorable de los accionistas de FOX y ROKU (proxy statement conjunto pendiente de archivo en Form S-4);
• Aprobaciones regulatorias en EE.UU. y «ciertas jurisdicciones extranjeras»;
• Listado en Nasdaq de las nuevas acciones FOXA emitidas como contraprestación;
• Condiciones habituales de M&A (sin litigios que bloqueen, financiación disponible, etc.).

Hasta entonces, Fox y Roku siguen siendo empresas independientes que cotizan por separado (FOXA/FOX y ROKU en Nasdaq). Roku continúa operando su plataforma abierta; Fox mantiene su programa de recompra de acciones y dividendos sin interrupción, según Lachlan Murdoch.

Estructura financiera del acuerdo

Cada acción de Roku (Clase A y Clase B) se convertirá en el cierre en:

• 96,00 $ en efectivo (60 % del valor total);
• 0,9693 acciones de Fox Class A (FOXA), equivalentes a ~64 $ según el precio de referencia de 66,03 $ — media ponderada por volumen de 10 días al 10 de junio de 2026.

Reparto accionarial: quién queda con qué

Al completarse la fusión, la propiedad de la compañía combinada quedaría así:

• ~73 % — accionistas actuales de Fox Corporation;
• ~27 % — antiguos accionistas de Roku (reciben cash + FOXA).

Fox cotiza con dual class: FOXA (Clase A, 1 voto/acción, más líquida) y FOX (Clase B, control Murdoch). Roku también tiene dual class: Clase A (1 voto) y Clase B (10 votos/acción). En el acuerdo, todas las acciones Roku reciben la misma contraprestación independientemente de la clase.

Accionistas clave de Fox (pre-deal)

El bloque de control lo concentra la familia Murdoch vía LGC Holdco LLC, gestionada por Cruden 2 LLC (director gerente designado por Lachlan Murdoch). Según el Schedule 13D/A presentado en junio de 2026:

• LGC Holdco / Cruden 2: ~85,4 millones de acciones Clase B FOX, equivalentes al 38,7 % de la Clase B en circulación (220,4 M acciones B al 11 de junio de 2026);
• Lachlan K. Murdoch: se considera beneficiario de ese bloque más una pequeña posición directa (~85,4 M acciones B en total);
• Acuerdo de accionistas (sep 2025): los intereses Murdoch quedan limitados al 44 % del poder de voto total de la Clase B;
• LGC Holdco firmó un voting and support agreement para respaldar la emisión de acciones FOXA en la operación Roku.

Accionistas clave de Roku (pre-deal)

Anthony Wood, fundador, chairman y CEO, controla aproximadamente el 55 % del poder de voto de Roku a través de múltiples trusts (Wood 2017 Revocable Trust, etc.) y acciones Clase B convertibles. Wood y entidades asociadas que suman mayoría del voto firmaron un voting and support agreement a favor del deal. Wood aceptó un rol continuado en la compañía combinada y un asiento en el consejo de Fox tras el cierre — lo que, según analistas, hace improbable una contraoferta rival.

«En 2019 reorientamos la compañía hacia noticias y deportes en directo. En 2020 adquirimos Tubi. Hoy damos el siguiente paso: unir el portfolio de contenido en vivo más valioso con la plataforma de streaming preeminente a través de la cual América lo ve.»

Cuota de audiencia: el salto al podio Nielsen

Según el Media Distributor Gauge de Nielsen (marzo 2026), el panorama previo al deal era:

• YouTube: 13,5 % (1.º) — recuperó el liderato;
• Disney: 10,5 % (2.º) — impulsado por Oscars y streaming récord (5,3 %);
• Fox: 7,2 % — ciclo de noticias intenso (State of the Union en Fox News); Tubi aportaba 2,2 %;
• Roku (plataforma): 3,8 %; The Roku Channel solo: 3,0 % (+27 % interanual, mayor crecimiento anual del índice).

Sumando Fox + Roku, analistas como Wayne Friedman (MediaPost) proyectan ~11 % pro forma. Fox lo presenta oficialmente como el tercer mayor distribuidor por share of viewing; la metodología Nielsen puede ajustar solapamientos entre apps dentro del ecosistema Roku y servicios Fox, por lo que la posición exacta frente a Disney puede matizarse al cierre.

Qué activos quedan bajo el mismo techo

Fox Corporation aporta:

• Fox News Media (Fox News, Fox Business);
• Fox Sports (NFL, MLB, NASCAR, Big Ten, Copa Mundial FIFA, etc.);
• Fox Entertainment y la cadena broadcast FOX;
• Fox Television Stations (TV local);
• Tubi (AVOD, adquirido en 2020 — Fox vendió entonces 6 M acciones Roku a 58 $ para financiar Tubi; ironía señalada por LightShed).

Roku aporta:

• Plataforma CTV n.º 1 en EE.UU./Canadá/México por horas (Hypothesis Group, dic 2025);
• The Roku Channel, Howdy y Frndly TV;
• Reproductores, Roku TV (marcas licenciadas en 15+ países);
• Datos first-party y relación directa con el hogar.

Fox promete mantener Roku como plataforma abierta y partner-friendly y seguir distribuyendo contenido Fox de forma ubiqua — mensaje clave para calmar a Samsung, LG, Amazon Fire TV y otros competidores de plataforma.

Repercusiones: inversores, espectadores, partners y reguladores

Para inversores

Accionistas Roku reciben prima inmediata (160 $ vs. niveles previos al rumor) más exposición al 27 % del upside futuro vía FOXA. Accionistas Fox asumen deuda (~8.300 M$) y dilución (~152 M acciones nuevas), pero ganan acceso al crecimiento CTV. Guggenheim (vía MediaPost) proyecta ingresos combinados de 23.100 M$ (2026) y 23.500 M$ (2027), con EBITDA subiendo de 3.600 M$ a 4.300 M$. Fox reitera buybacks y dividendos durante el proceso.

Para espectadores

A corto plazo, cero cambios visibles: Roku OS, The Roku Channel y Tubi siguen operando por separado hasta el cierre. A largo plazo, la integración podría mejorar descubrimiento de deportes/noticias en vivo en la home screen Roku y personalización cruzada Tubi ↔ Roku Channel — pero también suscita preguntas sobre priorización editorial de contenido Fox frente a terceros.

Para anunciantes

El mayor impacto está aquí: inventario CTV unificado, datos first-party de 100 M+ hogares y paquetes que cruzan live sports + AVOD. Madison & Wall estima ~16 % del gasto publicitario streaming en EE.UU. para la entidad combinada. Competidores (YouTube, Disney, Amazon, Netflix con ad tier) presionarán en upfronts 2027.

Para reguladores

El deal verticaliza distribución (Roku) + contenido (Fox) en un mercado ya concentrado. Antitrust en FTC/DOJ y posibles condiciones (firewalls, neutralidad de plataforma, carriage de apps rivales) serán el principal riesgo de retraso o modificaciones. No se ha anunciado oposición formal, pero el calendario H1 2027 sugiere que las compañías anticipan un review extenso.

Próximos pasos concretos

1. Form S-4 + proxy conjunto — documento clave para votos de accionistas (pendiente de archivo completo);
2. Asambleas extraordinarias FOX y ROKU — fechas por anunciar;
3. Review antitrust EE.UU. y extranjero;
4. Financiación definitiva — sustituir puente de 12.000 M$ por bonos/refinanciación;
5. Cierre e integración — H1 2027; Wood entra al consejo; sinergias 400 M$ en marcha.

Ironía histórica: Fox vendió 6 millones de acciones Roku a 58 $ en 2020 para pagar Tubi; seis años después recompra la plataforma entera a 160 $/acción. Para Murdoch, es el capítulo final de una estrategia de casi una década: salir de activos generalistas en el spin-off de 2019, apostar por live + Tubi, y ahora cerrar el círculo con el mando a distancia del streaming americano.